La section des contrats (Futures) de Binance propose deux grandes catégories de produits : les contrats perpétuels (Perpetual) et les contrats de livraison (Delivery / Trimestriels). Beaucoup de gens pensent que la seule différence est "la présence ou non d'une date d'expiration". En réalité, les différences en termes de taux de financement, d'utilisation pour la couverture (hedging) et de structure de contango/backwardation (prime/décote) sont très importantes. Cet article explique en détail les différences entre les deux. Vous pouvez voir les entrées pour les deux types de contrats sur le site officiel de Binance. Il est plus pratique de consulter les cours avec l'application officielle Binance. Les utilisateurs Apple peuvent l'installer via le tutoriel d'installation iOS.
Comparaison en une phrase
- Contrat Perpétuel (Perpetual) : Pas de date d'expiration, peut être conservé indéfiniment, ancré au prix du marché au comptant (Spot) via le taux de financement.
- Contrat de Livraison (Delivery / Quarterly) : Date d'expiration fixe, clôture forcée au prix de règlement à l'échéance, pas de taux de financement.
C'est la différence la plus fondamentale, mais les stratégies qui en découlent sont complètement différentes.
Comparaison détaillée
| Dimension | Contrat Perpétuel | Contrat de Livraison |
|---|---|---|
| Date d'expiration | Aucune | Trimestre en cours / Trimestre suivant |
| Taux de financement | Oui (toutes les 8 heures) | Non |
| Mécanisme d'ancrage | Taux de financement | Règlement à l'échéance |
| Écart de prix | Faible | Peut être important |
| Scénarios adaptés | Spéculation à court terme, suivi de tendance | Couverture (Hedging), arbitrage Spot-Futures |
| Liquidité | Très élevée | Moyenne |
| Mécanisme de liquidation | Identique | Identique |
| Mode de règlement | Pas de règlement | À l'échéance, basé sur l'indice de prix Spot |
Le principe d'ancrage des contrats perpétuels
Les contrats perpétuels n'ont pas de date d'expiration. Qu'est-ce qui empêche leur prix de s'écarter de celui du marché au comptant (Spot) ? La réponse est le taux de financement (Funding Rate).
Il est réglé toutes les 8 heures (08:00, 16:00, 00:00 heure de Pékin, soit 00:00, 08:00, 16:00 UTC). Les positions longues et courtes se paient mutuellement en fonction du taux de financement :
- Taux de financement positif (prix du contrat supérieur au prix Spot) → Les positions Long paient les positions Short.
- Taux de financement négatif (prix du contrat inférieur au prix Spot) → Les positions Short paient les positions Long.
Signification économique d'un taux positif : Le sentiment du marché est haussier, tout le monde se précipite pour acheter (Long) → Prime du contrat par rapport au Spot → Taux positif → Les acheteurs (Long) paient, ce qui incite certains à vendre à découvert (Short) pour faire de l'arbitrage, ramenant ainsi le prix près de celui du Spot.
Plages de taux courantes :
- Marché normal : ±0,01 % toutes les 8 heures (0,03 % par jour).
- Surchauffe en marché haussier (Bull Market) : 0,1 % toutes les 8 heures (0,3 % par jour, 109 % annualisé).
- Marché extrême : Le maximum historique observé a été de 0,75 %, et -0,75 % lors de baisses extrêmes.
Règles de nommage des contrats de livraison
Le format de nommage des contrats de livraison de Binance est Sous-jacent_Date-d-expiration, par exemple :
- BTCUSD_240329 — Expire le 29 mars 2024
- BTCUSD_240628 — Expire le 28 juin 2024
La date d'expiration est généralement le dernier vendredi de chaque trimestre (le dernier vendredi de mars, juin, septembre, décembre).
Pourquoi certains traders professionnels préfèrent les contrats de livraison
Raison 1 : Pas de taux de financement
Lors de la détention d'une position sur une longue période, les contrats perpétuels peuvent être érodés petit à petit par le taux de financement. Par exemple, si vous prenez une position Long lors d'un rebond en marché baissier et que vous la conservez pendant un mois, et que le taux de financement reste positif, vous pourriez perdre 3 à 5 % de votre marge. Les contrats de livraison n'ont absolument pas ce problème.
Raison 2 : Arbitrage de prime (Contango/Backwardation)
Le prix des contrats de livraison est généralement supérieur à celui du marché au comptant (prime ou Contango), en particulier au milieu et à la fin d'un marché haussier, où la prime peut atteindre 5 à 15 %. À ce moment-là, les professionnels feront de l'arbitrage Spot-Futures (Cash and Carry Arbitrage) :
- Acheter 1 BTC sur le marché au comptant (Spot)
- Ouvrir une position Short (Vente) de 1 BTC sur le contrat de livraison (couverture équivalente)
- Conserver jusqu'à l'échéance
- À l'échéance, le contrat de livraison est réglé au prix de l'indice Spot, verrouillant ainsi la prime comme bénéfice
Il s'agit d'un arbitrage sans risque, avec un rendement annualisé pouvant atteindre 10 à 30 %.
Raison 3 : Attentes de prix à terme
Le prix des contrats de livraison reflète les attentes du marché pour un moment précis dans le futur. L'écart de prix entre le contrat du trimestre suivant et celui du trimestre en cours peut être utilisé pour déduire le sentiment du marché : un écart important indique une perspective haussière plus forte à long terme.
Avantages des contrats perpétuels
Avantage 1 : Liquidité imbattable
Le contrat perpétuel BTCUSDT est le produit dérivé crypto le plus liquide au monde, avec un volume de transactions quotidien dépassant régulièrement les 30 milliards de dollars. Le slippage (glissement) est extrêmement faible et même les ordres importants peuvent être facilement exécutés.
Avantage 2 : Pas besoin de "Rollover" (Rouler la position)
À l'échéance d'un contrat de livraison, il faut faire un "Rollover" (rouler la position) : fermer l'ancien contrat et ouvrir le nouveau. Chaque "Rollover" implique de payer deux fois les frais de transaction + le slippage. Avec les contrats perpétuels, une position ouverte peut être conservée indéfiniment, ce qui permet d'économiser du temps et de l'argent.
Avantage 3 : Effet de levier plus élevé
Les contrats perpétuels BTCUSDT prennent en charge un effet de levier allant jusqu'à 125x, tandis que les contrats de livraison sont plafonnés à 50x. Binance limite intentionnellement l'effet de levier sur les contrats de livraison, car le risque lié au règlement forcé à l'échéance est plus important.
Recommandations de stratégies pratiques
Débutants → Contrats perpétuels
Les contrats perpétuels ont une bonne liquidité, il est facile d'y entrer et d'en sortir, et il n'y a pas à se soucier des dates d'expiration. Le fonctionnement est simple, ce qui convient à la phase d'apprentissage. Il suffit de garder à l'esprit l'impact du taux de financement.
Détention à long terme → Contrats de livraison
Pour des périodes de détention supérieures à 2 semaines, privilégiez les contrats de livraison pour éviter d'être lentement grignoté par le taux de financement.
Arbitrage → Surveillez l'écart de prix (Spread)
- Prime trop élevée sur le perpétuel → Short sur le perpétuel + Long sur le contrat de livraison
- Prime trop élevée sur le contrat de livraison → Long sur le perpétuel + Short sur le contrat de livraison
- Arbitrage Spot-Futures → Long sur le Spot + Short sur le contrat de livraison
Comment vérifier le taux de financement
Méthode 1 : Vérifier sur la page du contrat
Ouvrez la page du contrat perpétuel BTCUSDT. En haut à droite, vous verrez le "Prochain taux de financement" (Next Funding Rate), accompagné d'un compte à rebours.
Méthode 2 : Page de l'historique des taux
La section "Historique des taux de financement" (Funding Rate History) au bas de la page du contrat permet de consulter les taux historiques toutes les 8 heures, ainsi que les données annualisées.
Méthode 3 : Requête API
Pour les traders algorithmiques, Binance fournit une API pour les taux de financement :
GET /fapi/v1/fundingRate?symbol=BTCUSDT&limit=100
Que se passe-t-il le jour de l'expiration d'un contrat de livraison ?
À l'heure d'expiration (16:00, heure de Pékin, 08:00 UTC), le contrat entre en mode de règlement (Settlement) :
- 5 minutes avant le règlement : Tous les ordres en attente sont annulés par le système, et vous ne pouvez plus passer de nouveaux ordres.
- Heure du règlement : Toutes les positions sont clôturées de force selon le "TWAP (Prix moyen pondéré dans le temps) de l'indice Spot de la dernière heure".
- Après le règlement : Les positions sont remises à zéro, et les profits/pertes sont réglés dans votre portefeuille.
Attention : Le règlement à l'échéance ne se fait pas au prix Spot instantané, mais au TWAP de la dernière heure. Cela permet d'éviter que les gros portefeuilles (baleines) ne manipulent le prix à la dernière minute.
Foire aux questions (FAQ)
Q : Est-il possible que Binance supprime un jour les contrats perpétuels ?
R : Théoriquement, Binance peut retirer de la cote (delister) n'importe quel contrat, mais les contrats perpétuels BTC et ETH, en tant que produits phares, ne seront pas supprimés. Les contrats sur de petits altcoins sont parfois retirés en raison d'un manque de liquidité ; avant le retrait, Binance publiera une annonce préalable et effectuera un règlement forcé au prix de référence (Mark Price).
Q : Serai-je facturé si je ne clôture pas ma position à l'expiration du contrat de livraison ?
R : Aucun frais supplémentaire ne sera facturé, la position sera simplement clôturée de force selon le TWAP de la dernière heure. Si ce prix est meilleur que votre prix d'ouverture, vous gagnez de l'argent ; s'il est moins bon, vous en perdez. La seule différence avec une clôture manuelle est que vous ne pouvez pas choisir le prix de clôture.
Q : Qui détermine le taux de financement des contrats perpétuels ?
R : Ce n'est pas Binance qui le détermine, il se forme automatiquement par le marché. La formule de Binance = Composante de taux d'intérêt + Composante de prime. La composante de prime reflète l'écart entre le prix du contrat et le prix Spot, donc le taux de financement est essentiellement le reflet direct du sentiment du marché.
Q : Lequel est le moins cher en frais de transaction, le contrat perpétuel ou de livraison ?
R : Ils sont identiques. Les frais de contrat standard sur Binance sont de 0,04 % pour les Takers (preneurs) et de 0,02 % pour les Makers (apporteurs), quel que soit le type de contrat. Plus votre niveau VIP est élevé, plus les frais sont bas.