La sección de futuros de Binance ofrece dos categorías principales de productos: Contratos Perpetuos (Perpetual Futures) y Contratos de Entrega (Delivery / Quarterly Futures). Muchas personas creen que la única diferencia es "si tienen o no fecha de vencimiento", pero en realidad, existen grandes diferencias en cuanto a tasas de financiación, propósitos de cobertura y estructuras de prima/descuento. Este artículo explicará a fondo las diferencias entre ambos. Puede ver los accesos a ambos tipos de contratos simultáneamente en el sitio web oficial de Binance. Consultar las cotizaciones es aún más conveniente usando la aplicación oficial de Binance; los usuarios de Apple pueden instalarla a través del tutorial de instalación para iOS.
Comparación en una frase
- Contrato Perpetuo (Perpetual): No tiene fecha de vencimiento, se puede mantener indefinidamente y utiliza la tasa de financiación para anclar el precio al mercado Spot (al contado).
- Contrato de Entrega (Delivery / Quarterly): Tiene una fecha de vencimiento fija. Al vencimiento, se liquida obligatoriamente al precio de liquidación, y no hay tasa de financiación.
La principal diferencia radica en esto, pero las estrategias que se derivan de ambos son completamente diferentes.
Comparación Detallada
| Dimensión | Contrato Perpetuo | Contrato de Entrega |
|---|---|---|
| Fecha de vencimiento | Ninguna | Trimestre actual / Próximo trimestre |
| Tasa de financiación | Sí (cada 8 horas) | No |
| Mecanismo de anclaje | Tasa de financiación | Liquidación al vencimiento |
| Desviación de precio | Pequeña | Puede ser grande |
| Escenarios adecuados | Especulación a corto plazo, seguimiento de tendencias | Cobertura (Hedging), arbitraje cash and carry |
| Liquidez | Extremadamente alta | Moderada |
| Mecanismo de liquidación | Igual | Igual |
| Método de liquidación final | No se liquida | Liquidación al vencimiento basada en el precio índice spot |
Principio de anclaje del Contrato Perpetuo
Dado que los contratos perpetuos no tienen fecha de vencimiento, ¿cómo se asegura de que su precio no se desvíe significativamente del mercado Spot? La respuesta es la Tasa de Financiación (Funding Rate).
Se liquida cada 8 horas (08:00, 16:00, 00:00 UTC+8), donde las posiciones largas (long) y cortas (short) se pagan entre sí según la tasa de financiación:
- Si la tasa de financiación es positiva (el precio del contrato es superior al Spot) → Los que están en largo (long) pagan a los que están en corto (short).
- Si la tasa de financiación es negative (el precio del contrato es inferior al Spot) → Los que están en corto pagan a los que están en largo.
Significado económico de una tasa positiva: El sentimiento del mercado es alcista, todos quieren abrir posiciones largas → El contrato tiene una prima → Tasa positiva → Los largos pagan, lo que incentiva a otros a abrir posiciones cortas para hacer arbitraje, haciendo que el precio vuelva a acercarse al mercado Spot.
Rangos comunes de la tasa:
- Mercado normal: ±0.01% cada 8 horas (0.03% por día).
- Mercado alcista sobrecalentado: 0.1% cada 8 horas (0.3% por día, 109% anualizado).
- Mercado extremo: Históricamente se han visto tasas del 0.75%, y en extremos bajistas del -0.75%.
Reglas de nomenclatura para los Contratos de Entrega
El formato de nomenclatura de los contratos de entrega de Binance es Activo-Fecha de Vencimiento, por ejemplo:
- BTCUSD_240329 — Vence el 29 de marzo de 2024.
- BTCUSD_240628 — Vence el 28 de junio de 2024.
Las fechas de vencimiento suelen ser el último viernes de cada trimestre (el último viernes de marzo, junio, septiembre y diciembre).
¿Por qué los traders profesionales prefieren los Contratos de Entrega?
Razón 1: No hay Tasa de Financiación
Al mantener una posición durante un largo período, el contrato perpetuo se verá erosionado gradualmente por la tasa de financiación. Por ejemplo, si se abre un largo apostando a un rebote en un mercado bajista y se mantiene durante un mes, si la tasa de financiación es constantemente positiva, se le podría deducir del 3% al 5% de su margen. Los contratos de entrega no tienen este problema en absoluto.
Razón 2: Arbitraje de Prima/Descuento (Cash and Carry)
El precio de los contratos de entrega suele ser superior al mercado Spot (Prima o Contango), especialmente en la etapa intermedia o tardía de un mercado alcista, donde la prima puede alcanzar del 5% al 15%. En este momento, los profesionales realizan arbitraje cash and carry:
- Compran 1 BTC en el mercado Spot.
- Abren una posición corta (short) de 1 BTC en el contrato de entrega (cobertura equivalente).
- Mantienen la posición hasta el vencimiento.
- Al vencimiento, el contrato de entrega se liquida según el precio del índice spot, asegurando la parte de la prima como ganancia.
Este es un arbitraje sin riesgo, y el rendimiento anualizado puede alcanzar del 10% al 30%.
Razón 3: Expectativas de precios a futuro
El precio de los contratos de entrega refleja las expectativas del mercado para un momento futuro específico. La diferencia de precio entre los contratos del próximo trimestre y del trimestre actual se puede utilizar para inferir el sentimiento del mercado; una mayor diferencia indica un sentimiento alcista más fuerte a largo plazo.
Ventajas de los Contratos Perpetuos
Ventaja 1: Liquidez inigualable
El contrato perpetuo BTCUSDT es el derivado de criptomonedas con mejor liquidez del mundo, y su volumen de operaciones diario supera constantemente los 30 mil millones de dólares. El deslizamiento (slippage) es extremadamente bajo, por lo que incluso las órdenes masivas se ejecutan sin problemas.
Ventaja 2: No es necesario "Rolear" (Rollover) la posición
Los contratos de entrega requieren "rolear" al vencimiento, es decir, cerrar el contrato antiguo y abrir uno nuevo. Cada vez que se hace esto, hay que asumir dos tarifas de transacción más el deslizamiento (slippage). En un contrato perpetuo, puede mantener la posición indefinidamente con una sola apertura, ahorrando esfuerzo y dinero.
Ventaja 3: Mayor Apalancamiento
El contrato perpetuo BTCUSDT admite un apalancamiento máximo de 125x, mientras que los contratos de entrega solo llegan a 50x. Binance limita intencionalmente el apalancamiento de los contratos de entrega, ya que la liquidación obligatoria al vencimiento conlleva mayores riesgos.
Recomendaciones prácticas de estrategias
Principiantes → Contratos Perpetuos
Los contratos perpetuos tienen buena liquidez, es fácil entrar y salir, y no hay que preocuparse por el vencimiento. La operación es simple, lo que los hace adecuados para la fase de aprendizaje. Solo necesita tener en cuenta el impacto de la tasa de financiación.
Mantenimiento a largo plazo → Contratos de Entrega
Si el período de mantenimiento superará las 2 semanas, priorice los contratos de entrega para evitar que su margen sea consumido lentamente por la tasa de financiación.
Arbitraje → Observe la diferencia de precios
- Si la prima del perpetuo es demasiado alta → Corto en perpetuo + Largo en entrega.
- Si la prima de entrega es demasiado alta → Largo en perpetuo + Corto en entrega.
- Arbitraje spot-futuros (Cash and carry) → Largo en spot + Corto en entrega.
Cómo verificar la Tasa de Financiación
Método 1: En la página del contrato
Abra la página del contrato perpetuo BTCUSDT; en la esquina superior derecha se muestra la "Siguiente Tasa de Financiación" junto con una cuenta regresiva.
Método 2: Página del historial de tasas
En la pestaña debajo de la página del contrato, el "Historial de la Tasa de Financiación" le permite consultar las tasas históricas de cada 8 horas y los datos anualizados.
Método 3: Consulta mediante API
Para traders programáticos, Binance proporciona una API para la tasa de financiación:
GET /fapi/v1/fundingRate?symbol=BTCUSDT&limit=100
¿Qué sucede en la fecha de vencimiento de un Contrato de Entrega?
En el momento del vencimiento (16:00 UTC+8), el contrato entra en modo de liquidación:
- 5 minutos antes de la liquidación: El sistema cancela todas las órdenes pendientes y no podrá realizar nuevas órdenes.
- Momento de la liquidación: Todas las posiciones se liquidan obligatoriamente basándose en el "TWAP (Precio Promedio Ponderado en el Tiempo) del precio del índice spot en la última 1 hora".
- Después de la liquidación: La posición se reduce a cero y las ganancias y pérdidas se liquidan en su billetera.
Nota: La liquidación no se basa en el precio spot instantáneo, sino en el TWAP de la última hora, lo que ayuda a evitar que las grandes ballenas manipulen el mercado en el último momento.
Preguntas Frecuentes
P: ¿Binance podría cancelar algún día los contratos perpetuos?
R: Teóricamente, Binance puede retirar cualquier contrato, pero los contratos perpetuos de BTC y ETH son productos centrales y no serán cancelados. Los contratos de criptomonedas más pequeñas (altcoins) pueden retirarse ocasionalmente debido a la falta de liquidez; antes de eliminarlos, Binance publicará un anuncio con anticipación y liquidará obligatoriamente según el precio de marca (Mark Price).
P: ¿Me cobrarán dinero extra si no cierro mi posición al vencimiento del contrato de entrega?
R: No se cobrará dinero adicional. Simplemente se cerrará obligatoriamente basándose en el TWAP de la última hora. Si este precio es mejor que su precio de entrada, ganará dinero; si es peor, perderá. La única diferencia respecto a un cierre manual es que usted no puede elegir el precio de cierre.
P: ¿Quién determina la tasa de financiación de los contratos perpetuos?
R: No la decide Binance, se forma automáticamente en el mercado. La fórmula de Binance = Componente de Tasa de Interés + Componente de Prima. El componente de prima refleja la desviación del precio del contrato en relación con el spot, por lo que la tasa de financiación es esencialmente un reflejo directo del sentimiento del mercado.
P: ¿Cuál es más barato en cuanto a comisiones: perpetuo o entrega?
R: Son iguales. La comisión estándar de los contratos de Binance es del 0.04% para Taker (tomador) y 0.02% para Maker (creador), independientemente del tipo de contrato. Cuanto mayor sea su nivel VIP, más bajas serán las comisiones.